استقرت أسعار الذهب أمس الثلاثاء، حيث أخذ المستثمرون في الحسبان إلى حد كبير خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، بينما يستعدون لإشارات تشير إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد يتبع دورة تخفيف أبطأ من المتوقع في اجتماعه للسياسة النقدية الذي يستمر يومين الثلاثاء - الأربعاء، واستقر سعر الذهب الفوري عند 4,189.17 دولارًا للأوقية (الأونصة)، اعتبارًا من الساعة 04:44 بتوقيت غرينتش. واستقرت عقود الذهب الأمريكية الآجلة تسليم ديسمبر عند 4,218.50 دولارًا للأوقية.

وقال كيلفن وونغ، كبير محللي السوق في وساطة أواندا للتداول عبر الانترنت، إن المستثمرين يعيدون ترتيب مراكزهم بشكل كبير قبل اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقال "في وقت سابق من هذا الشهر، أشار باول إلى توجيهات متشددة بخفض أسعار الفائدة خلال مؤتمره الصحفي. لذا، يُعيد المستثمرون في سوق سندات الخزانة الأمريكية النظر في مراكزهم."

استقرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بالقرب من أعلى مستوى لها في شهرين ونصف الذي سجلته يوم الاثنين. ويتوقع المحللون على نطاق واسع "خفضًا متشددًا" هذا الأسبوع، مصحوبًا بتوجيهات وتوقعات تُشير إلى عتبة عالية لمزيد من التيسير النقدي في العام المقبل.

في الأسبوع الماضي، أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، جاء متوافقًا مع التوقعات، بينما تحسنت ثقة المستهلك في ديسمبر.

سجّلت رواتب القطاع الخاص لشهر نوفمبر أكبر انخفاض لها منذ أكثر من عامين ونصف، لكن طلبات إعانة البطالة انخفضت إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات خلال الأسبوع المنتهي في 28 نوفمبر. تشير الأسواق الآن إلى احتمال بنسبة 89 % لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 9 و10 ديسمبر، وفقًا لأداة فيد واتش من بورصة شيكاغو التجارية. تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى تفضيل الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب.

في الوقت نفسه، ارتفعت الفضة بنسبة 0.2 % لتصل إلى 58.24 دولارًا للأوقية، وهو سعر قريب من أعلى مستوى قياسي لها عند 59.32 دولارًا الذي سجلته يوم الجمعة. وارتفع البلاتين 0.4 بالمئة إلى 1649.10 دولارا، في حين أضاف البلاديوم 0.7 بالمئة إلى 1475.38 دولارا.

ارتفع سعر المعدن الأبيض، الذي لطالما اعتُبر ملاذًا آمنًا بديلًا للذهب، بفضل موجة مضاربة محمومة تمحورت حول توقعات بانخفاض إمدادات الفضة في السنوات القادمة. كما زاد تصنيف الولايات المتحدة للفضة كمعدن أساسي من جاذبية المعدن. تضاعفت قيمة الفضة هذا العام، متجاوزةً الذهب، حيث دفعت أسعار السبائك المرتفعة المتداولين إلى البحث عن ملاذ آمن بديل في الفضة.

وقال وونغ: "في الوقت الحالي، تُعدّ الفضة من المعادن الثمينةـ مضيفًا أن انخفاض المخزونات، والطلب الصناعي القوي، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، تُحفّز زخمها، وتدفعها إلى الإقبال على المخاطرة، مُتفوّقةً على الذهب في أدائها.

وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، استقرت أسعار الذهب في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء، مع ترقب أسواق المعادن لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الأسبوع، حيث من المرجح أن يُجري البنك المركزي تخفيضات إضافية على أسعار الفائدة.

شهد المعدن الأصفر بعض التراجع حتى الآن في ديسمبر، لكنه حقق مكاسب ضخمة على مدار أربعة أشهر متتالية بفضل التفاؤل بانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية. كما استقرت أسعار المعادن عمومًا في معظمها يوم الثلاثاء، بينما استقرت الفضة قرب مستويات قياسية بعد مكاسب حادة حققتها في الأسبوع الماضي.

تعززت التوقعات بخفض أسعار الفائدة بفضل بيانات أواخر الأسبوع الماضي التي أظهرت تباطؤًا طفيفًا في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي - وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - في سبتمبر.

"التمسك المتشدد"

لكن محللي بنك أو سي بي سي، أشاروا إلى تزايد احتمالات "التمسك المتشدد" من جانب الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة، لا سيما مع افتقار البنك المركزي إلى قراءات اقتصادية حاسمة لشهري أكتوبر ونوفمبر، قبل الاجتماع.

مع ذلك، عززت احتمالات خفض أسعار الفائدة أسعار الذهب في الأشهر الأخيرة، حيث عززت توقعات انخفاض عوائد الديون الأمريكية الاستثمار في الأصول غير ذات العائد. واستقرت أسعار المعادن النفيسة عمومًا يوم الثلاثاء، لكنها شهدت أيضًا مكاسب قوية في الجلسات الأخيرة.

في وقت، يُشير بنك التسويات الدولية، الهيئة المصرفية المركزية العالمية، إلى أن ارتفاع أسعار الذهب والأسهم بشكل مُتزامن يُمثل ظاهرة لم تُشاهد منذ نصف قرن على الأقل، ويُثير تساؤلات حول احتمالية تشكل فقاعة في كليهما.

في حين لا تزال أسواق الأسهم مدفوعة بمكاسب الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، من المُتوقع أن يكون ارتفاع الذهب بنسبة 60 % هذا العام هو الأكبر منذ عام 1979، مما يُثير جدلاً حول ما إذا كان دوره التقليدي كملاذ آمن قد تغير.

وقال هيون سونغ شين، المستشار الاقتصادي ورئيس قسم الشؤون النقدية والاقتصادية في بنك التسويات الدولية، خلال إصدار تقريره النهائي يوم الاثنين: "لقد تغيّر سلوك الذهب بشكل كبير هذا العام مقارنةً بنمطه المُعتاد". والظاهرة المثيرة للاهتمام هذه المرة، هي أن الذهب أصبح أشبه بأصول مضاربة.

أصدر بنك التسويات الدولية، المعروف باسم البنك المركزي للبنوك المركزية العالمية، تحذيرات منتظمة من فقاعات محتملة في أسواق الأسهم في السنوات الأخيرة، لكن قلقه بشأن الحركة المشتركة مع الذهب له جانبان.

أين سيلجأ المستثمرون إذا انهارت الأسهم والذهب معًا؟ وماذا قد يعني ذلك للبنوك المركزية ومديري الاحتياطيات الآخرين، نظرًا لأن بعضهم كان مشتريًا كبيرًا للذهب؟ خلص تحليل بنك التسويات الدولية إلى أن هذا العام هو المرة الأولى التي يُظهر فيها الذهب ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 معًا "سلوكًا متفجرًا" خلال الخمسين عامًا الماضية.

لم يرتفع سعر الذهب بنسبة 60 % هذا العام فحسب، بل ارتفع بأكثر من 150 % منذ عام 2022 عندما بدأ ارتفاع التضخم بعد جائحة كوفيد - 19 يؤثر على الأسواق، إلى جانب غزو روسيا لأوكرانيا والعقوبات الغربية اللاحقة على موسكو.

من المؤشرات المحتملة الأخرى التي تُنذر بفقاعة الذهب، إقبال المستثمرين الأفراد على الاستثمار. وأفاد بنك التسويات الدولية بأن أسعار صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة (إي تي اف) للذهب ظلت تُتداول بعلاوة مُستمرة مقارنةً بصافي قيمة أصولها هذا العام، مما يُشير إلى "ضغط شراء قوي مُقترن بعوائق أمام المراجعة".

وأضاف شين أن مشتريات البنوك المركزية "أرست بوضوح توجهًا قويًا لسعر الذهب، وعندما تكون الأسعار في حالة جيدة، سترى مستثمرين آخرين يُقبلون على الاستثمار، وبالتأكيد شارك مستثمرو التجزئة أيضًا في هذا الارتفاع، وليس فقط في الذهب".

أصدر بنك التسويات الدولية تحذيرًا أوسع نطاقًا بشأن "الهشاشة المتزايدة" لبيئة المخاطرة، وسط مخاوف بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي والانخفاضات الأخيرة بنسبة 20 % في العملات المشفرة مثل بيتكوين.

أثار كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا مخاوفهما بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي في الأسابيع الأخيرة، وخطر انفجار مفاجئ إذا لم تتحقق توقعات المستثمرين المتفائلة. وقال شين إن الأرباح التي تحققها شركات الذكاء الاصطناعي - التي تنفق الآن مبالغ طائلة على مراكز البيانات - تُمثل فرقًا مهمًا بين الآن و"فقاعة الدوت كوم" في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما لم تكن الشركات تحقق أرباحًا.

وأضاف شين، أن "السؤال الجوهري" هو ما إذا كانت هذه النفقات ستُعتبر مبررة على المدى الطويل، مضيفًا أن العامل الرئيس الآخر الذي سيحدد الأسواق هو مدى صمود الاقتصاد العالمي في العام المقبل. وقال: "حتى الآن اتسم النشاط الاقتصادي بمرونة مفاجئة".